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重磅权威解读中银协内部建议余额宝存放银行的存款纳入一般性存款管理

发布时间:2020-03-26 16:21:26 阅读: 来源:推拉门厂家

中银协内部建议将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理

Golden Fleece点评:中国经济网26日晚间文章,乃为银行业协会试水贴,将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理的建议代表了一定倾向性立场。

“从维护公平竞争金融市场秩序与国家金融安全计,应将‘余额宝’等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理,不作为同业存款,按规定缴纳存款准备金。货币基金纳入一般存款。”

此举对势头正猛的余额宝意味着什么?对于其他货币基金而言,又意味着什么?

对于余额宝而言,一旦被纳入一般性存款,意味着作为大额协议存款,将接受存款利率最高可上浮30%的利率管制,其资产配置不得不因此做出调整,按照此前余额宝披露的,80%-90%配置的为同业存款;

对于货币基金市场而言,监管一旦实施,人为地将分为互联网货币基金与非互联网货币基金,市场再次分割,套利将不可避免,很快变种产品就会出现;

对银行而言,一个解决了存款成本的问题,将互联网货币基金纳入一般存款,既解决了存贷比的问题,又通过现有利率管制,锁定了余额宝货币基金协议存款成本,同时,也打击了余额宝的扩张势头,一箭多雕!

国信证券钟文正点评:国信宏观评论--从存款转移视角看期限利差扩大

互联网金融联合货币基金,通过将一般性存款转为同业负债的方式来规避利率管制,本质上是利率市场化下金融创新的一部分。值得注意的是,这种创新方式不仅提高了银行负债端的资金成本,也有可能会造成定期存款的转移,带来负债端久期的缩短,进而引导资产端久期缩短和期限利差的扩大,而春节正是这一影响快速发酵的重要节点。

根据中国证券投资基金业协会统计,1月开放式货币市场基金净值大幅上升2056亿,总规模达到9532亿。春节前大量的现金需求不仅会导致活期存款下滑,也会抑制货币市场基金的扩张。因此,一个自然而然的想法就是,节前货币市场基金的飙升,会不会是节前现金需求的萎缩造成的。但2014年1月,M0大幅上升1.79万亿,现金需求仍然非常旺盛。因此,考虑到货币市场基金和银行存款(特别是活期存款)具有很高的替代性,节前货币基金规模的迅速扩张可能表明,银行存款正在向货币基金加快转移。

由于互联网金融提供了便捷渠道,大量存款通过货币基金投向同业负债获取较高回报。事实上,2011年开始,银行负债中单位存款和个人存款加总的占比就不断下滑,期间主要是理财产品蓬勃发展的推动。2013年6月以来,该比率再次下降到历史低点,主要原因就是互联网金融联合货币基金造成的存款搬家(2007年这一指标下滑主要是因为当时通胀较高,以及股市等资本市场持续火爆)。

活期存款转移已较为明显,而从利差和流动性角度来说,定期存款也有动力转移。当前一年期定存利率上浮10%后为3.3%,而2013年6月以来7天同业拆借利率均值为4.49%,最低也为3.37%,显著高于定存利率。期限更长的同业存款能够获得的利差则更大,且货币基金还可以提供更高的流动,相比之下定期存款在利差和流动性上并无吸引力。

活期存款转为同业负债对对银行久期影响较小。但由于定期存款一般存续时间在一年以上,而同业负债多集中在三个月,定期存款转为同业负债不仅会导致银行负债成本的抬升,还会导致银行负债久期的被迫缩短。银行需要缩短资产端久期,以控制期限错配风险,这就导致资产需求向短端移动,从而带来更高的期限利差。数据上我们也的确看到了期限利差从去年6月以来就在不断上升,并从去年年底开始出现两段快速上行,春节后期限利差更是快速扩大至近两年以来的高点。

如果我们的推论成立,那么春节应该是一个重要的发酵时点。在春节之前,相关的互联网金融产品更多地为一线城市和年轻人所接受。春节期间,随着大量一线城市年轻人回乡探亲,在口口相传兼身体力行之下,这些互联网金融产品可能会被更多地域和更广年龄段的人所接受,从而进一步扩大存款分流效应。而春节过后,由于有了更高收益率的选择,节后现金回流到存款和定期存款的规模可能明显下降。同时,未来这种“存款分流效应”甚至可能会冲击更多的存量存款。我们认为,定期存款向同业负债转移造成期限利差扩大是一个较为长期的过程。由于缺乏数据,我们很难评估这一影响到底有多大。但年后货币市场超预期的宽松,以及期限利差的进一步扩大可能在某种程度上反映了这一进程。

从利率市场化的国际经验来看,金融创新伴随着存款脱媒并不鲜见。上世纪70年代的高通胀迫使美国银行开展了大量旨在规避利率管制的金融创新。但与当下中国不同的是,美国很早就放开了大额定期存款利率管制,之后改革中也遵循着“先定期、后活期”的基本路径,这导致金融创新并未对银行定期存款造成显著分流。上世纪70年代末,美国银行总负债中存款占比大幅下滑,但大额定期存款占比反而出现上升,银行负债久期也并未因此缩短。但当前中国仍然存在存款利率的全面管制,金融创新会同时对银行的活期和定期存款产生分流,银行负债端成本和久期都将受到持续影响,而这也会从绝对水平和陡峭程度两个维度上影响基准收益率曲线。

国泰君安固定收益部周文渊

【文渊视点】协议存款和同业存款的异同比较

一、定义

狭义的协议存款指商业银行根据中国人民银行或中国银行业监督管理委员会的规定,针对部分特殊性质保险资金开办的存款期限较长、起存金额较大、利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种。

狭义的协议存款定义最早来自于《关于同意商业银行试办保险公司协议存款的复函》(银函〔1999〕338号)。与一般性存款最大的不同点在于:保险公司协议存款仅限于商业银行法人对中资保险公司法人办理,且协议存款期限仅限于5年以上(不含5年),5年期以下(含5年)存款仍按同期同档次法定存款利率执行,协议存款最低起存金额为3000万元。

该类存款可作为存款类金融机构的长期资金来源,不属于同业存款,应计入存贷比指标。协议存款可以提前支取,其协议存款凭证可用做融资质押物。

同业存款是指有金融机构许可证的单位在银行的存款。包括其他商业银行、政策性银行、邮政、证券公司、信托、期货、住房资金等。

广义的协议存款就是指同业存款,两者在合同上都体现为“协议存款”,那是因为两者都是存款人和存款银行进行协商确定的。

二、如何界定存款性质——看资金的本质

如何界定存款的性质,取决于其存款来源资金的本质。

例如基金公司:基金公司管理的资金来源是众多的小额投资者,其资金属于有金融机构许可证的存款,因此只能做同业存款。对于基金公司自有资金:目前每家基金公司自有资金一般只有1-3亿,少数达到5亿[1],由于规模较小,目前尚无限制规定属于何种存款。

再如保险公司:保险资管受托管理的保险公司资产,可以做保险公司协议存款,因为来源是保险资金,这笔存款应该被归入一般性协议存款。除此之外,险资还能做普通定期存款(普通定期存款不议价,按挂牌利率存,一般在预期降息前快速做大存款规模时常用这种)。保险资管管理的资金同时还包括了年金户,资管公司资本金和保险资管发行的理财产品,这三种资金由于不属于保险资金,只能做同业存款,比如很多保险公司发行的存款系列理财产品。

三、操作手法和定价基准不同

险资的协存利率在双方商议确定协议存款利率后,在该协议存款到期前,一般无法跟随基准利率进行调整,以固息为主。而且理论上来说,协议存款是不能在到期前提前支取并利率不变的,提前支取这个条款常见于基金的同存,尤其是货币基金,因为根据证监会的文,可以不计入30%的存款比例。

养老保险的协议存款的定价基准随基准利率变化而浮动,这里的基准利率是指储蓄存款利率。中国人民银行在关于办理养老保险个人账户基金协议存款的通知里规定,基准利率为协定整存整取储蓄存款利率。在双方商议确定协议存款利率后,该协议存款到期前,如遇人民银行向上调整基准利率,应按以下公式确定利率:

协议存款利率=调整前的协议存款利率+基准利率调整幅度

基准利率调整幅度=调整后的基准利率—调整前的基准利率

存款利息自利率调整之后分段计算。若人民银行向下调整基准利率,协议存款利率不调整。

同业存款的定价基准参考shibor,还有各家商业银行资产负债部资金转移定价系统(FTP)给出的定价,定价的关键在于各家行的FTP如何进行运作,如果资金中心与业务经营单位全额转移资金的价格(即内部资金转移价格,又称FTP价格)不高的话,存款价格通常议价的幅度提不上去,尤其是大型银行。

四、作用不同

从银监会考核的角度来说,同业存款和协议存款最大的区别是,同业存款不计入贷存比考核,但是协议存款纳入贷存比考核。协议存款有降低存贷比、扩大存款规模的好处,所以可以看到一般银行在月末考核贷存比的时候,比较需要协议存款。同业存款的作用一般是两种,一是做为准备金,二是用来配备同业资产来补充头寸,因此可以视同银行的现金资产。

当一家金融机构满足存贷比的约束下仍有大量流动性,却没有足够生息资产时,如何对冲负债成本与负债增值成为重要问题,此时出现了存放同业。作为资金接收方的金融机构配置同业存放款项用于多项生息资产,实现资本的增值。因此同业存款的作用和协议存款有很大的不同。

附表:同业存款和协议存款异同比较表

分类

协议存款

同业存款

存款人范围

存款人为特定的单位:中资保险公司、养老保险个人账户基金、社会保障基金等几种类型。2008年10月份始,人民银行将邮政储蓄协议存款列入同业存款,不再算做协议存款

包括其他商业银行、政策性银行、邮政、证券公司、信托、期货、住房资金等有金融机构许可证的所有机构

存款起点

一般要求不能少于人民币3000万元,其中,养老保险个人账户基金协议存款单笔最低起存金额为5亿元

每家行最低额度不一样,一般在200万元到1000万元之间

存款期限

一般要求三年以上,养老保险账户要求最低起存年限为五年期(不含五年)

非常灵活,一般包括1天,7天,1个月,3个月,6个月,9个月或12个月等各种短期期限

定价基准:利率及付息方式

利率及付息方式灵活,由双方协定利率及利息的支付方式。协议存款不计付复利

利率及付息方式灵活,由双方协定利率及利息的支付方式。同存期间不计复利

是否计入存贷比考核

否,属于往来项目,不计入存款

是否可以提前支取

提前支取利息如何计算

按协议约定,一般不可提前支取

按协议约定,一般可提前支取,利息仍然按照协议价格

存款凭证是否可以用作融资质押物

相关规定

《人民币协议存款管理办法》、

《<中国人民银行关于商业银行办理养老保险个人账户基金人民币协议存款的通知〉银发〔2002〕369号》

《关于同意商业银行试办保险公司协议存款的复函》(银函〔1999〕338号)

银监会有关规范同业业务的各项管理办法

中银协召集相关会员行研究存款自律规范措施

2014年02月26日 中国经济网

中国经济网北京2月26日讯 记者从有关消息人士获悉,中国银行业协会近日召集相关会员行研究银行存款自律规范措施,并将出台相关自律规范文件规范相关存款利息,要求各行严格遵守相关监管规定,利率上限执行同档次基准利率1.1倍,提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。

同时有不少银行业界人士及金融领域专家学者认为,从维护公平竞争金融市场秩序与国家金融安全计,应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理,不作为同业存款,按规定缴纳存款准备金。货币基金纳入一般存款

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