当低估值遇到调控转向

发布时间：2021-01-07 20:03:31 阅读：次来源：推拉门厂家

全球经济复苏一波三折，大宗商品价格整体呈现压力，输入性通胀压力明显减轻，但却明显加大了中国出口及国内经济增长的不确定性。在通胀可控、增长走软的环境下，经济政策的微调在三季度将逐渐明朗，7月份则可见端倪。

财政政策转为真正的积极。此前中央对地方政府的投资项目审批较为严格，而今年上半年的投资项目多数是4万亿的收尾工程，“十二五”的大项目基本没有出台。一旦中央关注增长的导向上升，我们将观察到发改委加速审批“十二五”项目。同时，保障房将进入集中开工期，固定资产投资增速将出现明显的改善。而中央财政在今年1~5月盈余1.3万亿，考虑到全年财政赤字目标为9000亿，下半年中央财政具备超过2万亿的腾挪空间。

伴随着“十二五”项目进入实施阶段，尤其是地方保障房建设进入高峰期，货币政策不得不适当配合。上半年货币信贷政策由松到紧称之为稳健的货币政策，下半年由紧到松也可称为稳健货币政策。

在政策转向的作用下，经济增长预计在三季度企稳，四季度重新进入到同比增长加速的局面。而低估值的股票市场将会反映这种经济增长企稳回升的局面，同时我们可以得到结论：6月份的2610点成为全年低点的概率已相对较大了。

去年的场景依然历历在目：7月份政策转向力度较大，导致增长快速回升的同时，通胀出现了明显加速。本轮调控决策层吸取了去年的经验教训，政策转向的力度与时间将会有所不同，增长企稳后的通胀变化情况有待观察。

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