周末谈诺基亚拥有现金不多救你的只剩下安卓2dd-【新闻】
【周末谈】诺基亚拥有现金不多 救你的只剩下安卓
本文转自:搜狐IT北京时间6月28日消息,Bernstein Research分析师皮埃尔-法拉古(Pierre Ferragu)今天公布一份研究报告,他将诺基亚股票评级为“弱于大盘”,目标价1.95美元。 下面是报告的一些主要观点: 如果不考虑诺基亚西门子,诺基亚的现金让人担心。另外,如果将各部门价值累加,会发现诺基亚价值被高估。 报告认为:“在无法承受之前诺基亚应该吞下药丸”,什么药丸呢?它必须接受Andorid。法拉古预计诺基亚在年底之前就会接受Android,不再依赖Windows Phone和功能手机(如Asha)。 真正的现金量不够维持太久 诺基亚核心业务部声称有净现金33亿欧元,在观察它时要考虑到净经营流动资本(Operating working capital)为负数。经营流动资本接近于0,大约为-1.83亿欧元。对于纯手机业务来说,这种状态是正确的,因为来自零售伙伴、批发商的现金流入速度快,而支付给供应商的现金流出速度慢。由此可见,诺基亚在经营流动资本中没有任何现金留下,本来这应该是现金之源。 应付费用(Accrued Expenses)达到惊人的33亿欧元,可能主要是运营负债。当中可能包括很高的营销、折扣相关应付费用;根据诺基亚与微软的协议,有7亿欧元现金可能最终要返回给微软。 诺基亚核心业务的23亿欧元预付费用(prepaid expenses)也不是“安全”的运营资产。2012年时,因数产品不成功,诺基亚对库存进行资产减记,这种情况仍然可能再次发生,现金仍可能会被抹去。 准备金(Provisions )达15亿欧元,当中大多与企业日常运营项目有关,少部分与重组有关。最近,准备金有所下降,未来可能会继续下降。 总结一下报告的结论:预计诺基亚设备和服务部门真正的净现金为-18亿欧元至5亿欧元。到2013年一季度,诺基亚有毛现金76亿欧元,有毛负债44亿欧元,诺基亚官方报告称自己有净现金33亿欧元。短期之内,诺基亚经营流动资本为-2亿欧元(如库存、应收帐款、应付帐款),预付费用(资产)为0-23亿欧元(非现金价值,最优资产估值22.6亿欧元),应付费用(债务)为33亿欧元(包括工资、折扣、营销费用等),准备金16亿欧元(重组、保证费、税收等),由此计算,诺基亚在短期内要正常运营业务需要至少28-51亿欧元。将净现金减去运营需要的资金,诺基亚真正的净现金只有-18亿欧元至5亿欧元。 股价被高估,手机业务并不值钱 目前诺基亚市值约107亿欧元,考虑到“真正”净现金只有-18亿欧元至5亿欧元,考虑到诺基亚在诺基亚西门子的股份值30亿欧元,考虑到诺基亚专利组合值22亿欧元,如果将这些因素除去,诺基亚手机业务剔除专利营收之后只值50-73亿欧元。 诺基亚手机业务处境困难,营收同比下降30%,严重亏损,功能手机市场慢慢消失,智能手机市场竞争激烈……考虑到这些因素,手机业务估值为业务收入的0.4-0.6倍是相当高的了。 对比一下就清楚了,当摩托罗拉移动被Google收购时,将各业务部门相加然后分析可以知道,手机业务在去掉专利之后的估值只有-8.5亿美元(-6.5亿欧元)。至于诺基亚,如果不将净现金考虑进去,报告给出的目标价参考的是手机业务单独估值为4亿欧元。 Android是药丸,应该吞下 正因如此,诺基亚近期就应该考虑自己的未来。公司主要面临2个挑战:功能手机市场的消失,Windows Phone没有吸引力。就短期而言,两个问题都会耗费诺基亚大量现金,比如重组、营销分销支持、运营亏损……在几年内解决此问题已经太晚了。 由此来看,决定采用新平台相当紧迫。在可以承受之前服下药丸,总比继续硬撑要好。如果在年底之前诺基亚采纳Android作为自己的新低端平台,我们不会感到惊奇的。Source:搜狐IT
文章纠错
- 我国塑料薄膜行业结构调整势在必行轴承套圈卷圆机单螺杆泵碰碰车铜电缆Frc
- 传感器能否助力中国制造转型AV音响昆明二手铣床框架眼镜电机冲片Frc
- 国际油价18日收盘上涨清扫机组合滑梯直线导轨酒店布草滚光设备Frc
- 齐鲁化工城塑料库存不高脱墨设备冲击器终端设备西方家具粘土砖Frc
- 智领迭变耀立新境2019年比亚迪叉车经销昭通黄铜球阀搅拌站秋千杀毒软件Frc
- GE电能转换事业部为中国打造下一代LNG电动吊篮本土原木切纸刀片热风炉打样机Frc
- 阿里巴巴架构再迎大调整人工智能是调整看点膨胀螺丝注射模具异型螺母手柄冷水机Frc
- 柔性显示触控方案全揭秘汽车线束民间借贷电子秤工艺饰品减摇装置Frc
- 不惧过剩危言京东方460亿加码液晶面板工业硅混合滤纸耐压仪皮具加工温控表Frc
- 尽快改进我国出口机电产品的包装宠物托运卫生泵汽车水泵喷淋系统净水器Frc